面对特朗普关税政策的影响，上半年全球货物贸易表现好于预期。中国对外贸易也表现出强大的韧性，推动经常项目顺差创历史同期新高。尽管如此，顺差规模占GDP的比重仍在国际公认的合理范围内，人民币汇率也没有明显偏离均衡合理水平。随着央行普遍退出正常的外汇市场干预，经常项目和资本项目赤字呈现出同升同降的镜像关系。上半年，在经常项目扩大的同时，我国资本项目逆差已同比扩大，主要原因是国内资本流出加快、外资流入放缓。外债净流出和股权投资净流出双增缓解了。其中，股权类境外直接投资和证券投资净流出恶化并消失。后者可能与港股表现强劲、资金加速流入港股市场有关。外债和股权投资净流入也呈现有增有减的趋势。外债资金分化明显，境外证券投资和股权性质直接投资净流入同比增加，表明特朗普关税政策对境外投资者投资中国意愿影响有限。受益美元指数下跌，主要非美货币汇率出现反弹。汇率和资产价格变化带来的积极升值效应，推动我国外汇储备余额创2016年以来新高。同时，黄金数量和余额双双增长。d 储备增加，储备资产各类配置持续推进。